Bull Comparison
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1 引言
牛市周期对比图是基于牛熊周期图，用于更细致地对比各个周期牛市的表现，为周期模型提供理论基础。
2 牛市周期对比图的定义
一、牛市的基础定义
牛市（Bull Market）：从上一个周期最低点向下一个价格最高点的完整上涨区间
牛市周期判断原则：
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并不与减半日直接挂钩
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并不因中途暴跌/反弹而被重定义
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仅以“历史明确高点”构建结构判断
示例：2020年3月12日的新冠疫情暴跌，虽为历史级下跌，但依然处于上一轮牛市内部，属于牛市中的黑天鹅事件回调，并未改变牛市阶段的节奏识别。
二、三个市场状态模型：从结构性认知到操作策略
为增强投资者在牛熊周期内的节奏判断与策略行为识别，比特币投资基金（BHF-Fund）与基金会（BHF-Foundation）构建了牛市三阶段市场状态模型（3 Bull Market States），以供投资参考与策略对接：
| 阶段 | 英文简称 | 模型代码 | 判定属性 |
| 牛底 | Bull Bottom | BB | 战略性建仓区 |
| 牛中 | Bull Mid | BM | 持币稳增区 |
| 牛顶 | Bull Top | BT | 高位兑现区 |
识别边界示意：
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牛市起点：熊市触底即为牛市起点
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牛中范围：牛中有不同的计算方法，分为以下两大类
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时间算法：牛市开始后100天为牛中起点，牛市终点前100天为牛中终点
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指标算法：基于Quantile/Rainbow/Puell Multiple等指标，计算出加权平均数（范围0-3.0），取[1,2]为牛中范围
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为方便统一排版，本图表使用时间算法。
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牛市终点：创出本轮顶部价格
三、周期复现能力与黑天鹅容错性验证
即使面对黑天鹅事件（如2020年312新冠疫情暴跌），本模型仍能稳定识别市场结构与节奏。 事件改变波动，不改变结构；情绪动摇信心，模型锚定节奏。
历史周期显示：
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牛市平均持续约 30–36 个月
3 数据依赖
Bitcoin Bull Comparison Chart 的主要数据依赖于比特币的每日价格和历史价格数据
3.1 比特币每日价格
通常采用每日的收盘价进行分析。该数据可以从多个加密货币数据提供平台获取。
4 图表含义
与传统图表不同的是，Bitcoin Bull Comparison的横轴是由百分比表示的，含义为当前时间点在牛市进度中的位置。纵坐标为价格倍数，指的是当前价格相比于牛市开始时的价格比例，用于对比不同周期中从牛初开始买入时的收益。